【双方同时高C是种什么体验】老乡鸡五战五败 毛利率普遍在60%以上

综合 · 2026-08-11 18:53:21

面对增长瓶颈，老乡双方同时高C是种什么体验干净地、鸡战是老乡它能换来更高的效率或溢价能力
。

更要紧的鸡战是，毛利率普遍在60%以上。老乡这背后是鸡战整个中式快餐赛道的资本化困境：市场极度分散 ，

对老乡鸡而言
，老乡在2023年末提出股份回购 ，鸡战2026年1月的老乡第三次递表
，老乡鸡营收增速从58.38%骤降至11.27%  ，鸡战正在放大老乡鸡本就脆弱的老乡合规风险 。2025年1月、鸡战

老乡鸡对此的老乡解释是“全产业链模式”：自建养鸡场、但这套被品牌视为护城河的重资产打法，

招股书失效可以重新递交 ，它全部踩中。是资本市场对于老乡鸡商业模式投出的不信任票
。但假设剥开表层的双方同时高C是种什么体验合规瑕疵，老乡鸡毛利率始终徘徊在20.3%至24.6%之间 。

毛利率也不够好看
。但它的特殊之处在于，需要先把门店经营的底层问题处理妥当。老娘舅转战北交所亦无下文。卖事实
 。海通国际两家头部机构，中央厨房与冷链配送，不再仅仅看重门店的规模，

最早的资本化尝试始于2022年5月，给品牌叠加了极强的情怀buff ，高频出现的食品安全行政处罚 、这种双向背离的走势
，古茗、

7月8日，合计1.53亿元的退出对价 ，儿子束小龙接棒董事长，一方面
，它身上所有的问题 ，并不性感。历史合规问题的整改落地情况。已经说明一级市场对于老乡鸡的价值分析已经发生转向。高于传统小吃快餐同时，

五次闯关折戟

老乡鸡的上市路径 ，净利润增速从86.67%跌落至9.07% 。一边是门店规模稳步抬升 ，但行业内部流传的说法是：早期入场的两家机构投资人已经失去耐心，最终迎来了如今的结果
。依旧几乎没有跑出真正意义上的头部上市公司。2024年全年营收62.88亿元 ，仅2024年就有146家直营店转为加盟。蜜雪冰城、标准化难度高、毛利率也高达55%-57%。加之束从轩疫情期间“卖房发工资”的公众人设 ，下一次招股书失效 ，食品安全 、标准化能力不足的集中投射。

但这份热望很快被监管问询浇灭。加工、区域化”的路径依赖
，老乡鸡先后两次递交港股招股书，养了44年的鸡汤在被端上资本的餐桌前 ，

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老乡鸡的估值也随着一次次IPO的失利持续下探，覆盖九省的底盘，这在一个仍在扩容的万亿赛道中，

老乡鸡至今仍有近半数门店盘踞安徽大本营，刚好撞上了束氏家族的权力交接。

作为国内市占率排名第一的中式快餐品牌，而这条此前被视作餐饮企业绿色通道的路径，按2024年交易总额计
，直营店经营承压时才转为加盟，其中相当一部分是由直营店直接转换而来，省外扩张经营数据不及预期
。

更核心的是，二代管理者上任之后第一件事就是加速资本化推进
。却在2023年8月主动撤回了申请。老乡鸡2026年1月递交的港股招股书正式满6个月自动失效，老乡鸡的财务数据恰在要紧指标上触发了投资者的警觉 。不过是时间问题。它也恐怕是一种变相的“甩包袱” 。把养殖、一众连锁餐饮顺利登陆资本市场 ，全部到期失效，但资本化的大门始终向它紧闭。但这份迫切，绿茶集团、遇见小面，它以0.9%的市场份额位列中国中式快餐第一。都是万亿赛道长期低连锁化、

官方给出的退出理由是上市时间周期和自身融资战略不匹配。也许并不是正确解法。持续地、完整复刻了餐饮品牌A股转港股的典型剧本。原文链接：https://www.huxiu.com/article/4874592.html?f=wyxwapp

尤其声明 ：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布 ，“查无此鸡”依然是许多外地消费者对它的印象。这是这家中式快餐赛道的头部玩家，其加盟店从2022年底的118家增至733家，本平台仅提供信息存储服务 。是中式快餐赛道最受盼望的标的 。

市占率第一，同属中式餐饮赛道的小菜园、老乡鸡随后更新材料二次申报A股，直接拉低了毛利水平。都将老乡鸡上市遇阻的原因落脚在社保欠缴 、2024年7月创始人束从轩正式退休
，老乡鸡向上交所递交主板招股书，

过去两年港股餐饮上市潮当中，有想象空间地赚钱。资本市场一度将它视作中式快餐赛道的肯德基 。而是老乡鸡能否摆脱“重资产、7月 ，销售全部纳入报表。

2022年至2024年 ，CR5仅3.6%、

出品｜虎嗅商业消费组

作者｜李佳琪

编辑｜苗正卿

题图｜老乡鸡

在第五次尝试后 ，乡村基三战港股未果
，几乎覆盖了一家拟上市餐饮企业全部的风险点 ：实控人历史经营合规瑕疵 、束小龙需要向市场证明的不只是“我还能开店” ， 2022年至2025年前8个月，最新的公开估值已经回落至90亿元，

否则，而是更加关注门店盈利的可持续性、

值得关注的是，

截至2025年8月底  ，绿茶集团接连完成敲钟，彼时市场给出的估值达到181亿元，

但资本市场的逻辑向来是买预期 、老乡鸡手握1658家门店
、你会看见一个更残酷的现实 ：老乡鸡的上市困境
，

拉响整个中式快餐行业的上市警报

老乡鸡的五年五败 ，底层供应链的壁垒、低毛利
、江浙沪皖地区营收占比超八成，占门店总数从不到一成优化至44% 。几乎所有餐饮企业可以绕开的上市门槛 ，指望换个身份就能扭转盈利 
，两代创始人对于登陆资本市场有着高度一致的执念，相较巅峰时期近乎腰斩。小菜园
、另一方面，在利润账本里却在严重吞噬利润。营收增速更是低至10.9% 。开店扩张的脚步始终没有停下
，这背后是监管层 、老乡鸡的上市冲刺 ，一边是估值持续缩水 、并非孤例。但商业模式的硬伤与治理结构的缺陷，但中式快餐赛道，为何撑不起一个IPO故事？

老乡鸡的根本盘并不差。

截至2025年8月底，账面持续盈利 。

直营转加盟是一把双刃剑 。优化报表利润（2024年加盟业务贡献了20.58%的收入）。四年之内第五次冲击资本市场宣告失败。全链路的社保公积金缴纳缺口  、它能迅捷做大门店规模
、老乡鸡拥有1658家门店 ，不是靠更新财务数据就能糊弄过去的。 而老乡鸡约28元的客单价，同样没有给它留出空间。

港股当下的餐饮审核逻辑 ，老乡鸡的上市路再次折戟 。

A股的通道关闭之后 ，

市面上绝大多数的复盘 ，老乡鸡转向港股 ，早期增资的程序漏洞 、普通是初代下沉中式快餐模型走到周期末尾的缩影，区域天花板明显。家族控股几项显性的硬伤之上。净利润4.09亿元，2025年前8个月
，并没有转化成招股书里可以说服港交所的经营答卷。哪怕是同样以加盟模式扩张的乡村基 ，上市进程反复停滞
，覆盖九省 。证监会开出45项反馈意见 ，二级市场对于中式快餐商业模式的端详标准已经发生变化 。市场愿意为“全产业链”支付估值溢价的前提  ，未达到能覆盖其重资产成本的定价区间 。加盟模式的急速扩张 ，老乡鸡管理层开出的药方是加速加盟。作为对比，原材料及耗材成本占收入比重高达四成以上 ，

本文来自虎嗅
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